在中央深化改革、加快职能转变、促进创新创业大背景下,政府平台股权投资业务快速发展。总体看,尚处于探索起步阶段,实践领域还没有一套公认的成熟运作管理模式,目前还存在较多问题。

 

设立初衷或另有隐情;运作模式需进一步优化;出资能力受“去杠杆”和“资管新规”的影响;出资人利益不一致;投资受到严格限制;资金规模过于庞大;绩效考核缺乏标准;缺少专业人才队伍。以上八大问题成为长期困扰我国政府融资平台企业开展股权投资所面临的主要问题,我们结合“政企分离”的国企改革大势针对该问题提出自己的一些建议。

 

1、认清市场化运作的基本事实。政府投资基金要充分的考虑盈利性。股权投资涉及到项目筛选、全方位尽职调查、风险评估、投资决策、投后管理和退出等一系列复杂的体系,对决策人的素质要求极高,所以需要专业的人员进行运作,减少行政干预。

 

2、构建“直投+母子基金”基金体系。引入专业的市场化基金管理公司共同组建股权投资基金母基金。政府平台公司重点在母基金阶段充分发挥LP的职能,行使出资、建议和监督权,对子基金则尽可能的发挥监督职能,尽量减少对子基金的干预。 

 

3、建立完善的投资决策流程,制定科学的市场化募、投、管、退机制。

 

4、建立完善投资决策体系,明确各方职能。建立市场化的风险决策委员会、投资决策委员会,对风险识别、投资决策进行专业评估。政府平台公司派人参加投资决策委员会,拥有母基金的一票否决权,子基金的普通投票权。

 

5、放宽投资区域和领域限制,扩大投资范围。母基金和子基金既要承担产业引导的功能,又必须通过市场化运作追求盈利,对其进行限制本就是矛盾,子基金和基金的管理公司落户在了当地,自然会重点考虑本土企业。例如:苏州园区母基金投资了数十家子基金,每个子基金单独成立公司,公司要落在本地,吸引了德同资本、软银资本、金沙江等大批知名机构,既发挥了产业引导功能、又实现了盈利,还吸引了大批知名创业机构落户。

 

6、建立容错机制。政府平台进行股权投资一旦投资失败容易涉及到国有资产的流失,造成了有钱不敢投的局面,所以建议建立适当的容错机制,提高投资的能动性。

 

7、突破传统薪资体系,市场化引入、培养人才。

 

8、完善激励体系。建立完善的激励体系,不仅可以调动员工的积极性,还可以增加员工的忠诚度、提高决策的科学性。可通过采用高管强制跟投、普通员工选择跟投等方式,将员工利益与公司利益进行深度绑定,激励方式上也可以考虑采用设立奖金池、股权激励、超额收益分红等多种激励方式。

 

总结来看,中国的股权投资业务已经发展到了相对成熟的阶段,形成了一套科学完整的“募投管退”流程。对于政府投融资平台来说,开展股权投资业务的关键在于“改革国有资本授权经营体制”、“用市场化的薪资吸引市场化的人才、开展市场化的业务”,并且严格区分对待“投资风险”和“政治风险”,建立一套国有股东权力行使下的容错机制。

 

——四川和一咨询(pt平台官网咨询联盟企业)咨询师 陈卓